“第三只箭”房企股权融资重启 四方面利好地产产业链

为支持房地产市场平稳健康发展，第三只箭11月28日晚间，房企方面证监会宣布在股权融资方面调整优化5项措施，股权以推动改善优质房企资产负债表计划，融资被业内解读为射出支持房企融资“第三支箭”。重启

11月以来在“保主体”方面看到融资端的利好链密集支持动作，金融体系的地产各个环节均被调动起来，体现了金融监管部门阻断信用风险进一步扩大的产业决心。此前贷款融资“第一支箭”、第三只箭债券融资“第二支箭”已经落地，房企方面支持企业股权融资为“第三支箭”，股权恢复上市房企和涉房上市公司非公开方式再融资，融资标志“第三支箭”正式落地。重启

我们认为，利好链2010年以来房企上市、地产定增等股权融资受到严格限制，仅在上一轮周期 2014- 2016 年略有放松。股权融资重启能够真正意义上消除市场对多数房企信用风险的忧虑，也有助于化解已出险房企的风险，对相关公司基本面和市场情绪改善明显。

一是地产行业中的央国企得到股东支持的渠道放宽。对股东具有支持能力和意愿的央国企而言，股权融资可快速充实企业资本实力、降低财务杠杆，并且流动性将直接注入到母公司层面。

二是有利于维持行业整体供需平衡，支持需求端政策发力。随着未来需求端政策进一步发力，存活房企可通过股权融资快速提升供给能力，出现供不应求的概率下降，有利于缓解房价大幅上涨的压力。

三是REITs和不动产基金是探索未来房企轻资产、低杠杆运营等新发展模式的有益尝试。REITs底层资产范围虽未扩大至商业物业，但仍有助于自持长租公寓、仓储物流的房企盘活沉淀资金，而不动产私募股权基金投资范围涵盖存量住宅和商业物业。

四是可推动“保交楼”，也有利于出险房企盘活资产、周转缩表。已出险房企资产负债体量达到11万亿，其中有息债务约3-4万亿。股权融资放开可敦促企业实控人对企业注资自救；也为后续央国企和上下游企业收购资产、入股接管做好准备。

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